Около трети «компаний-зомби» оказались расположены в США — они задолжали сотни миллиардов долларов
Еще в 2020 году около 20% всех зарегистрированных в США компаний существовали без достаточных объемов прибыли, чтобы покрывать регулярные платежи по кредитам — такие фирмы, как правило, называют «компаниями-зомби». Анализ рынка, проведенный Associated Press, показал, что после пандемии COVID-19 ситуация стала усугубляться.
Традиционно в состояние «зомби» переходит малый и средний бизнес, который по каким-то причинам попадает в долговое рабство и не может получить достаточных средств, чтобы выйти из круга постоянного кредитования. Это могло бы пройти для рынка незамеченным, если бы на подобных компаниях не висели сотни миллиардов долларов кредитных обязательств.
В случае массовых банкротств или дефолта подобных фирм может серьезно пострадать банковская система. Условный день краха на данный момент скорее приближается, чем отдаляется, поскольку проценты «зомби» платят не по фиксированной ставке, а по плавающей, как правило, привязанной к Федеральной резервной системой (она сейчас составляет 5,25%-5,5%).
«Если ставки останутся на этом уровне в ближайшем будущем, мы увидим больше банкротств. В какой-то момент наступит срок выплаты средств, а они [«фирмы-зомби»] их не получат. Игра окончена», — считает менеджер фонда Пенсильванского университета Джордж Чиполлони.
Анализ агентства показал, что за десять лет — с 2013 по 2023 год — количество «компаний-зомби» по всему миру, чьи бумаги торгуются на бирже, выросло практически на треть во всех развитых западных экономиках, включая Японию, Южную Корею, Великобританию и США. Из почти 7 тыс. подобных предприятий около 2 тыс. расположены именно в Соединенных Штатах, причем количество таковых за 10 лет также выросло на треть, составив около 40% от общего числа всех американских компаний (среди них авиакомпания JetBlue и стоматологический бизнес SmileDirectClub).
Изначально термин «фирмы-зомби» возник в связи с пузырем на фондовом рынке Японии в 1990-е годы, за которым последовало два «потерянных десятилетия» экономической стагнации. Хотя еще тогда «взрыв пузыря» значительно расчистил рынок от подобных компаний еще тогда, за последние 11 лет количество «зомби» в японской экономике выросло на 30%, из которых большая часть прироста пришлась на пандемийные 2021-2022 годы.
Опрошенные The Japan Times экономисты в марте этого года высказывали опасение, что повышение ставки Банком Японии повлечет за собой волну банкротств «компаний-зомби».
«Программа [коронавирусной финансовой] помощи [бизнесам] привела к увеличению числа компаний-зомби, которые в противном случае не смогли бы продолжать свою деятельность. Только когда волна отойдет, ты узнаешь, кто купался голым (цитата миллиардера Уоррена Баффета — прим. RTVI.US)», — заметил экономист Уильям Пешек.
Рост числа «зомби» связан не только с общеэкономическими кризисами 2008 и 2019-2023 годов, но и с многолетним периодом низких ставок центральных банков, когда кредитование бизнеса производилось по крайне лояльным условиям в сравнении с нынешними. Особую проблему составляет и общий рост корпоративных задолженностей не только в США, но и по всему миру.
В американской экономике с 2020 по начало 2024 года корпоративная долговая нагрузка выросла более чем на 18% до $13,7 трлн — это почти половина американского номинального валового внутреннего продукта (ВВП).
«В 2024 году мы ожидаем дальнейшего ухудшения кредитоспособности во всем мире, преимущественно в нижней части рейтинговой шкалы (с рейтингом «B-» или ниже), где около 40% эмитентов подвергаются риску понижения рейтингов. И хотя заемщики сократили сроки погашения в 2024 году, ожидается, что большая часть долгов спекулятивного уровня будет погашена в 2025 и 2026 годах», — подчеркнули в рейтинговом агентстве Standard & Poor’s, формирующем знаменитый индекс S&P 500.
Основная угроза мировой экономике в этой сфере исходит, правда, не от США, чья доля в мировом корпоративном долге с 2006 по 2022 год практически не выросла, а от Китая. Компании в Поднебесной за тот же период благодаря особенностям управления экономикой накопили почти $25 трлн долга, что больше обязательств компаний США, Великобритании и Японии вместе взятых. Яркой иллюстрацией долгового кризиса в Китае стал крах девелоперского гиганта Evergrande, задолжавшего около $300 млрд и понесшего колоссальные убытки в 2021-2022 годах.
Согласно последним прогнозам, снижения ставок ФРС следует ожидать ближе к концу этого года. Стратегические аналитики Bank of America и вовсе считают, что понижение ставки может негативно сказаться на здоровом экономическом росте.
